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9月以來限電限產(chǎn)政策沖擊股市，上市公司停產(chǎn)消息頻出。限電政策由什么原因造成，又有哪些行業(yè)受到影響？數(shù)據(jù)寶、騰訊財經(jīng)聯(lián)合推出的《股市黃金季》，本期關(guān)注限電政策對產(chǎn)業(yè)格局的重構(gòu)。

能耗雙控疊加煤價高企，電力供應(yīng)緊張

9 月 16 日，發(fā)改委發(fā)布《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》（簡稱《方案》），此后，廣東、江蘇、浙江、山東等地出臺更為嚴格的限電、限產(chǎn)政策，包括部分廠區(qū)非工作時間限電、安排企業(yè)錯峰生產(chǎn)、高耗能企業(yè)停產(chǎn)半月等，多于9月中下旬執(zhí)行。

此次能耗雙控政策或與“十三五”能耗雙控目標未完全實現(xiàn)有關(guān)。據(jù)國家發(fā)改委《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》，僅有不到40%的地區(qū)完成了能耗降低進度，顯著低于“十一五”以來的平均90%，包括廣東、云南、江蘇等在內(nèi)的9個省（區(qū)）的能耗強度不降反升。

與往年相比，“十一五”、“十二五”時期全國各地區(qū)能耗降低目標多數(shù)完成，而2020年以來完成情況逐步下降。去年前三季度11個省（區(qū)、市）未完成能耗強度降低的進度目標，今年情況更加嚴重。在雙控考核壓力下，今年9月份，包括江蘇、云南在內(nèi)的多個能耗控制落后省份主動對高耗能行業(yè)進行限產(chǎn)，以此壓低能耗指標。

煤價高企也是大范圍限電的主要原因。據(jù)生意社數(shù)據(jù)，動力煤價格從3月開始持續(xù)上漲，9月漲幅高達51.66%，河北市場最新價格為1710元/噸。目前的電價制度下，電價基本穩(wěn)定或漲幅遠小于煤價，致使“煤-電”矛盾集中在9月爆發(fā)。東北等地能耗指標仍有富余，但因本地煤炭產(chǎn)量持續(xù)下降，煤電企業(yè)長期處于大范圍虧損狀態(tài)，且電煤庫存遠小于東南沿海省份，煤價上漲時東北地區(qū)煤電企業(yè)首當其沖。

限電影響行業(yè)全梳理

證券時報·數(shù)據(jù)寶不完全統(tǒng)計顯示，9月以來共有34家上市公司發(fā)布39次關(guān)于限電停產(chǎn)的公告，涉及12個行業(yè)，化工行業(yè)上市公司約占全部停產(chǎn)公司的三成，共11家，有色金屬行業(yè)有5家。

從公告的上市公司地區(qū)分布來看，江蘇省數(shù)量最多，共12家，其中化工行業(yè)就有6家，山東省、浙江省緊隨其后，分別有5家。受限電影響的上市公司股價不同程度的下跌，上周跌幅超過10%的有9家，萬事利、神火股份跌幅最大，分別達到29.98%、21.47%。

化工：35個品種受到影響

從受限電影響的上市公司數(shù)量來看，化工行業(yè)影響最廣。廣東、江蘇、浙江、山東都是化工大省，四川、湖北、云南等地也坐擁鈦白粉、黃磷等眾多化工產(chǎn)業(yè)鏈，涉及化工企業(yè)超過1萬余家。限電限產(chǎn)帶動化工產(chǎn)品價格全線上漲，生意社數(shù)據(jù)顯示，燒堿、制冷劑、電石近七日分別上漲12%、11%、7%。同時，下游企業(yè)面臨著漲價和缺貨的雙重壓力。

中金公司對化工行業(yè)梳理發(fā)現(xiàn)，35種化工品在9個省（區(qū)）產(chǎn)能占比超過50%，包括農(nóng)藥部分品種、氯化鉀、滌綸、錦綸、黃磷、工業(yè)硅、三氯化磷、電石等品種。

數(shù)據(jù)寶粗略梳理，主營產(chǎn)品涉及受限電政策影響的草甘膦、鈦白粉、磷化工、氟化工、燒堿等化工品的上市公司共有76家，上周股價平均跌幅為8.67%，安納達、華邦健康、萬盛股份等8家公司跌幅在15%以上。